金融界5月15日消息(xī) 央(yāng)行今日进(jìn)行1250亿(yì)元1年期(qī)MLF操作(zuò)，中(zhōng)标(biāo)利率为2.75％，与此前持(chí)平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面(miàn)上，上周五曾经有消息(xī)称(chēng)本月MLF中标利率有可能下调，但是机(jī)构分析，央行行长易纲曾在(zài)3月公开表示目前实际利率(lǜ)的水平是比较合适，且(qiě)4月28日政治局会(huì)议(yì)对一季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来(lái)资金面(miàn)转(zhuǎn)松，DR007中枢(shū)回落(luò)至1.8％左右(yòu)，机(jī)构杠杆率提升。5月是(shì)缴税大月，需(xū)要(yào)关注下周缴税周(zhōu)对资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体报(bào)道称(chēng)，自(zì)5月15日起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下(xià)调，四(sì)大国有(yǒu)银行协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金(jīn)融(róng)机构降幅为50BPS。中(zhōng)信证券(quàn)分析，预(yù)计银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款利率上(shàng)限的(de)下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解银行(xíng)净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研(yán)究指出(chū)，近(jìn)期部分银行(xíng)调降存款利率，严格上不(bù)算降息，属于“利率市场(chǎng)化”的进一步深化。本(běn)轮(lún)存(cún)款利率调降(jiàng)背后(hòu)的原(yuá甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处n)因，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因此，存(cún)款利率客观上可减轻银行(xíng)负(fù)债成本，但是这并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模转为(wèi)消费及(jí)向金融资(zī)产(chǎn)流入。

　　（1）近(jìn)期部分银(yín)行调(diào)降存款(kuǎn)利率，严格(gé)上不(bù)算降(jiàng)息(xī)，属于(yú)“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多地(dì)中(zhōng)小银行（地(dì)方农商行(xíng)为主）发布公(gōng)告(gào)下调人民币存款挂牌利(lì)率(lǜ)，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据《经济观察网(wǎng)》等权威(wēi)媒体报(bào)道，5月15日(rì)起银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限将(jiāng)下调，引发“降息潮”的热议。不过，作为我国利率体系(xì)的(de)“压舱石”，1年期存款基准利率（整存(cún)整取）依然(rán)维持在1.5％不(bù)变，因此(cǐ)本轮银行存款(kuǎn)利(lì)率调降严格意义上(shàng)并非真(zhēn)的降息。归根结底(dǐ)，本(běn)轮存款利率调降也属(shǔ)于(yú)“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降(jiàng)背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠(dié)加银行净息差收窄。一、2023年初的人民币存款维持高位(wèi)，居民储(chǔ)蓄释(shì)放速(sù)度(dù)较慢。因此，存款利率调(diào)降背景(jǐng)下，居民(mín)储蓄有望进一(yī)步流出(chū)甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处，更多(duō)流向(xiàng)消费、房贷(dài)、资本市场(chǎng)等。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来(lái)，资金利率中(zhōng)枢回落，资金杠杆(gān)明显抬升，资(zī)金空(kōng)转(zhuǎn)有(yǒu)所加(jiā)剧。存款利率(lǜ)调降一定(dìng)程(chéng)度上可以疏通流动(dòng)性淤积(jī)，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等政策(cè)利率接连(lián)调降后(hòu)，银行净(jìng)息差大幅收窄，尤(yóu)其是城商行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行，因(yīn)此(cǐ)压(yā)降存款成(chéng)本、规范(fàn)吸储行为也属于(yú)大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结(jié)来看，存款利(lì)率调降客观上将减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债成本，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，这并不足以触发(fā)超额储蓄大规模(mó)转为消(xiāo)费及向金融资产流入；回(huí)归基本面来看(kàn)，“弱复(fù)苏+低通胀(zhàng)”组合(hé)的(de)延续，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利率的效(xiào)果与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以降低(dī)负债端成本，保护银行净(jìng)息差。当前流动性淤积仍未缓(huǎn)解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理论上(shàng)可以促使存款(kuǎn)搬家，促(cù)使超额储蓄(xù)流出，更(gèng)多转化为消费(fèi)。但我(wǒ)们觉得刺激难(nán)度(dù)较(jiào)大(dà)，倾向于认为消费环比(bǐ)修(xiū)复最快的(de)时候已经(jīng)过去(qù)。再回归(guī)经(jīng)济基本面来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合的延续，意味着长端(duān)利率仍(réng)有望继续下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处